“De cara al presente año el número de parados podría acercarse a los 5,6 mn. de personas y la tasa de paro se elevaría al 24,3%” (BNP)
"Expectativas para el mercado laboral español. Hoy se publica la tasa de paro en términos de la EPA. Esperamos refleje un aumento en el número de parados hasta 5,1 mn. de personas. Lo anterior resultará en un repunte de la tasa de paro en el cuarto trimestre hasta el 22,25 desde el 21,5% del trimestre anterior.
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“Colocación privada de 447Mn€ de déficit de tarifa: las eléctricas están colocando una media de 600Mn€ al mes” (ACF)
"Las eléctricas han colocado esta semana entre inversores privados dos emisiones de déficit de tarifa a 2 y 3 años por 235Mn€ y 212Mn€, a un tipo de interés del 4,11% y 4,8% respectivamente, hasta un total de 447Mn€.
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“Brasil: nuestro escenario contempla un nivel objetivo del tipo de interés SELIC en el 9,50% para final de 2012 (10,5% actual)” (BNP)
"Menor tasa de paro en Brasil. La tasa de paro brasileña se situó en diciembre en el 4,7%, frente al 5,2% de noviembre y al 4,9% esperado. Frente al menor ritmo de expansión del empleo (1,2% interanual frente al 1,9% anterior), la población activa redujo su ritmo de crecimiento (0,7% frente al 1,4% anterior).
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“Bancos UK: esperamos una contracción del margen de interés neto en 2012” (Morgan Stanley)
"Los costes de financiación continúan muy por encima de los niveles históricos y creemos que los márgenes de intermediación seguirán muy presionados. Apreciamos el impacto positivos de los LTROs, sin embargo la emisión de bonos y la entrada de nuevos depósitos es cada vez más costosa.
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“Sector bancario España: la expectativa de emisión de CoCos no tiene sentido para financiar el FROB” (Sabadell)
"Vuelven a publicarse noticias sobre la reforma financiera que prepara el gobierno (50.000 M euros de provisiones adicionales, sin conocerse el plazo, que se publicará en la primera quincena de febrero). En este caso, algunos medios apuntan a que obligará a realizar una inversión de unos 10.000 M euros al gobierno para recapitalizar la banca.
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“No descartamos subidas adicionales de NHH, ante la posible aprobación de su propuesta de refinanciación de deuda a c/p” (Banesto)
"NHH solicita aplazamiento del pago de su deuda. Ante el vencimiento de la amortización por €195mn de parte de su crédito sindicado suscrito en 2007 por €650mn el próximo 2.02.12 y con el fin de culminar el proceso de refinanciación de su deuda, NHH solicitó antes de ayer la extensión hasta el 31.03.12 del plazo para hacer efectivo el pago.
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“Creemos que la tasa media de paro en España subirá hasta 22,9% y 23,2% en 2012e y 2013e (medias anuales)” (ACF)
"La tasa de paro repuntó hasta 22,85% en el 4T11, por encima de lo esperado por el mercado (22,20%). El número de parados se sitúa en 5.273.600 personas. La población activa descendió un -0,1% (primera caída desde 1T10). Estos números evidencian el gran deterioro del mercado laboral desde el verano, situación que continuará en 2012e.
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“En el universo grado de inversión ya se están empezando a ver medidas para evitar la dilución de la calidad crediticia” (Santander)
"S&P ha alertado de que los default en el mundo corporativo podrían aumentar hasta el 8,4% (desde el 4,8% a finales de 2011) debido a (i) la debilidad económica y (ii) las limitaciones en el crédito bancario. En este contexto, creemos que merece la pena resaltar que en el universo grado de inversión ya se están empezando a ver medidas para evitar la dilución de la calidad crediticia.
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“Pensamos que en breve se generará un punto de entrada atractivo de compra del dólar frente al euro” (Morgan Stanley)
"Nuestro equipo de FX ha comentado en su informe semanal que la respuesta global que estamos viendo para contrarrestar la ralentización económica probablemente soporte el "bid" por activos en riesgo. Para participar en este rebote recomendamos posiciones largas en AUS y CAD.
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“Dentro de los bancos franceses, Société Générale es el que ofrece mejor riesgo-retorno” (JP Morgan)
Marta Íñiguez, analista de JP Morgan, explica que el LTRO del BCE elimina a corto plazo el riesgo de liquidez y que supondría un alivio respecto a las presiones de financiación en el presente 2012. Añade que la entidad Société Générale es el que más se beneficia "ya que la mitad de su plan de desapalancamiento de EUR 60-80bn viene de las ventas de su negocio, que no están descontadas por el mercado".
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"Las bajadas de coeficientes de caja en China y en la India se apoyan en una inyección de liquidez que emborracha los activos financieros" (ACF)
"Las malas perspectivas de crecimiento previstas para los ejercicios 2012 y 2013 están provocando que las economías más emergentes, notablemente China, India y Brasil, se estén planteando medidas de política monetaria expansiva para compensar esta desaceleración, a pesar de las posibles burbujas internas que puedan tener.
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“El acuerdo de Iberia con los sindicatos de TCP no permitirá a la aerolínea abaratar costes ni ahorrar” (ACF)
"Iberia ha alcanzado una cuerdo con cuatro de los cinco sindicatos de TCP que habían organizado una huelga indefinida para todos los lunes y viernes a partir del próximo 3 de febrero. En base a esta información, Iberia habría garantizado el empleo a los trabajadores de tierra hasta el 31 de diciembre de 2014
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“Venta de viviendas USA: el ritmo de mejora se sitúa, de media, en el 0,0%, pero este porcentaje se ha elevado al 0,3% desde 2010” (BNP)
"Los indicadores de venta de viviendas han mostrado desde mediados del pasado año una clara mejora. Pese a lo anterior, el ritmo de tal mejora es inferior al registrado en crisis anteriores. En el caso de la venta de vivienda nueva, a principios de los años 90 registraba tasas de contracción de dos dígitos.
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“Es muy probable que UK amplíe en febrero su programa de compra de activos en otros 50bn GBP” (Bankinter)
"REINO UNIDO.- (i) PIB 4T'11 de -0,2% vs -0,1% esperado vs +0,6% en el 3T. Se trata del primer trimestre de crecimiento negativo desde el 4T´10. No obstante, en tasa interanual se ha situado en línea con las expectativas: +0,8% vs +0,5% anterior.
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“Una OPV de Santander Consumer USA permitiría a SAN seguir realizando plusvalías y reforzando capital y/o provisiones” (Sabadell)
"Santander podría hacer una OPV de su negocio Santander Consumer en EE.UU. Esta fuente basa esta noticia en la colocación que hizo SAN de un 35% de esta filial en 2011 a dos fondos de capital riesgo. Esta operación valoraba Santander Consumer USA en 4.000 M euros
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“La emisión de bonos por $250mn con vencimiento 2019 mejorará sensiblemente la estructura fiscal de Codere” (Banesto)
"Codere ha anunciado una emisión de bonos por $250mn con vencimiento 2019 para financiar la compra del 35,8% de ICELA. Esperamos que venga una segunda emisión similar para canjear estos bonos por los emitidos en euros.
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- “Roche lanza una OPA hostil por Illumina; descartamos que Grifols realice nuevas adquisiciones en el medio plazo” (Bankia)
- “El posible recorte de dividendo en Telecom Italia es negativo para TEF aunque limitado, es más importante el deterioro de la cotización de TIT” (ACF)
- “Incluso con Eurobonos, los bancos tendrían que desapalancar sus balances, y los países periféricos implementar reformas” (JP Morgan)
- “El gobierno griego podría obligar a la aceptación total, incluso activando los CDS, si no hay acuerdo” (Santander)
- “La bolsa estadounidense no tiene descontado un posible QEIII ni tipos bajos hasta 2014” (Sabadell)
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“Vencimientos por 7,6Bll$ en deuda soberana aguardan a los mercados en 2012” (Bloomberg News)
Por Tania
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| "Los gobiernos de las principales economías del mundo tienen más de 7,6 billones de dólares de deuda que vence este año, coincidiendo con un encarecimiento del coste de su endeudamiento. Encabezado por Japón, con 3 billones de dólares, y EEUU, con 2,8 billones |
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"Los bancos de Francia e Italia son los que más incrementan la apelación al BCE" (Morgan Stanley)
Por Tania
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Los analistas utilizan una prima de riesgo para España entre el 2 y el 11,9% en 2011
Por Pablo Fernández
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| Por Pablo Fernández.- El siguiente documento resume 1.502 respuestas a una encuesta por e-mail realizada a directivos de empresas, a analistas y a profesores de universidad. Los resultados más relevantes de la encuesta son: gran dispersión de las repuestas (los profesores utilizan primas entre 3 y 8%, los analistas entre 2 y 11,9%, y las empresas entre 1,5 y 15%); |
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España va a tener serias dificultades para cumplir los compromisos de reducción de déficit. El objetivo (6% del PIB para este año y el 4,4% el próximo) resultaba demasiado ambicioso antes de la recesión, pero ahora, con la economía deslizándose hacia ella, es sencillamente inalcanzable. Solo cabe esperar, como dice Álvaro Blasco, que las reformas estructurales que acometa el Gobierno sean lo bastante ambiciosas como para que nuestros socios accedan a renegociar los plazos. Ya se verá.
Hay dos escuelas de pensamiento sobre lo que puede suceder con la crisis de la deuda europea. Algunas personas bien informadas creen firmemente que todo saldrá bien y sin una gran desaceleración económica. Otras, igualmente bien informadas, creen firmemente que la eurozona se romperá de manera traumática. Cuando se trata de predecir el futuro de Europa no muchas personas se sitúan en el término medio.
Luis Marti, ex-director del Banco Mundial.- Estábamos avisados desde primeros de diciembre, de modo que la masiva revisión de calificaciones que anunció Standard&Poor's (S&P) el pasado 13 de enero no podía sorprendernos. La reacción en la clase política ha sido muy varia. Rechazo en Bruselas, e indignación entre políticos alemanes de renombre ante esta "maniobra anglosajona" de "ataque al euro" (sobrentendiendo quizá, "y a la dirección alemana de la crisis"?). Todo en contraste con la tranquilidad de la canciller, que se limitó a decir "ellos (la agencia) hacen su trabajo, nosotros el nuestro ...", o con la aprobación del profesor Monti, quien sin duda se propone esgrimir el informe como refuerzo para su estrategia negociadora con Berlin. Y en contraste asimismo con la recuperación de la prima de riesgo italiana y española a partir del día 16.
"Nunca he ido a Davos, pese a los intentos de persuadirme durante muchos años para ir. No me malinterpreten. Entiendo que es un evento especial para muchas personas y por muchas razones. Ofrece programas de amplio alcance y abiertos a la participación, y los asistentes llegan a mezclarse con una cornucopia global de personas importantes. También es el lugar para ver y ser visto por los jefes de Estado, políticos, académicos, líderes de pensamiento, analistas de medios de comunicación, CEOs y estrellas de cine. La reunión anual del Foro Económico Mundial en ese ambiente íntimo sigue siendo una de las citas más calientes del año, pero sus organizadores quieren que el evento sea mucho más de lo que actualmente es: una prestigiosa tienda de conversaciones.
